Avec la complexité supplémentaire des conflits et des nuances multijuridictionnelles, il est facile de perdre de vue ce qui compte vraiment. Comme votre entreprise n’était pas dans la première vague et n’a pas bénéficié de l’avantage du premier arrivé, il serait sage de commencer par passer en revue certaines des leçons apprises par les participants du secteur impliqués dans les phases précédentes :
Développez un modèle d’admissibilité aux échanges évolutif qui non seulement répond à vos exigences réglementaires, mais soutient également la stratégie de modèle de réservation de votre entreprise. Malgré le temps écoulé depuis la première date de mise en service, et les diverses clarifications sur la conformité et l’éligibilité des substituts depuis, il y aura toujours des changements et des modifications du champ d’application juridictionnel et de l’éligibilité des produits.
Comprendre vos entités juridiques du champ d’application et les relations avec les entités juridiques de vos contreparties. Cela inclut de savoir qui sont les signataires de chaque entité et de les inscrire au programme. Cette étape sera plus facile pour certains que pour d’autres. Ce que vous devriez finir par obtenir, c’est une liste d’appariement des contreparties qui orientera les discussions ultérieures sur la documentation et la mise en place des dépositaires.
Mise en œuvre de la marge initiale
Avec l’industrie qui converge vers l’utilisation généralisée de ISDA SIMM™ comme méthodologie standard de calcul de la marge initiale (par opposition à celle basée sur le calendrier) afin de minimiser les litiges entre les entreprises, quelle est la robustesse de vos plans de mise en œuvre de SIMM – qu’il s’agisse de construire vous-même ou de tirer parti d’un service tiers, de s’adapter à la v2.0, d’obtenir les approbations réglementaires prudentielles (le cas échéant) et de procéder à des tests à rebours ?
- Il serait également judicieux d’évaluer les effets potentiels de l’impact de la capitalisation de la marge initiale;
- Entamer des conversations avec vos agents tripartites et vos dépositaires armés de votre liste d’appariement des contreparties. Concentrez-vous d’abord sur l’onboarding (y compris toute obligation supplémentaire de connaissance du client/anti-blanchiment d’argent), la configuration et les exigences opérationnelles, tout en prévoyant suffisamment de temps pour les tests. Ne sous-estimez pas l’importance d’obtenir les bons contacts pour ces conversations. L’International Swaps and Derivatives Association a publié une liste de contacts de contreparties dans les secteurs juridique, opérationnel et des dépositaires.
- Prenez le temps de bien comprendre le flux de travail et les implications commerciales.
- Construisez pour les exigences incrémentielles de l’Autorité européenne des marchés financiers concernant les limites de concentration, la décote de 8% sur les devises, les étapes de la qualité du crédit et le risque de fausse route.
- Visez des termes et des modèles normalisés, dans la mesure du possible, lorsque vous négociez des CSA et des tableaux de garanties avec vos contreparties qui reflètent les nouvelles obligations. Cela facilitera une mise en œuvre évolutive, en augmentant les taux de traitement direct et en optimisant les flux de travail en aval.
- Construire à l’avance des processus de surveillance, de détection, de contrôle et de résolution appropriés. Bien que vous puissiez externaliser des exigences, telles que la surveillance des limites de concentration, à vos fournisseurs tiers, n’oubliez pas qu’il incombe aux fournisseurs et aux récepteurs de garanties de valider les données.
- En vous préparant à l’avance, vous pourriez alléger votre charge de conformité réglementaire de jour 2.
Ne sous-estimez pas l’importance d’une infrastructure technologique correcte qui sous-tendra vos exigences de traitement amélioré des garanties:
- de la gestion;
- de la documentation juridique;
- du calcul;
- de la gestion de la marge initiale, à l’optimisation des garanties et au règlement.
Exploitez-vous pleinement les capacités des principaux utilitaires du secteur ? Avez-vous mis en œuvre une plate-forme basée sur un fournisseur, ou êtes-vous en train de créer ou d’améliorer des systèmes internes pour répondre à vos obligations ? Connaître les réponses à ces questions et disposer d’un plan de livraison robuste sera fondamental.